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安信证券--商贸零售行业:12月社零略超预期必选
时间:2020-01-25  编辑:admin

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  12月社零同比外面伸长 8.0%,略超预期。 据邦度统计局及数据, 2019年 12月,社会消费品零售总额 38777亿元,同比外面伸长 8.0%,增速与 上月相似,扣除代价成分本质伸长 4.5%;限额以上单元消费品零售额 15338亿元,同比伸长 4.4%,增速与上月相似;袪除汽车成分, 12月消费品零售 额 34349亿元,伸长 8.9%(增速-0.2pct)。集体来看, 正在双十一虹吸效应 下, 12月社零增速还是维系安宁: 1) 受春节影响必选品类提前彰着, 可选 品类中, 限额以上粮油食物、日用品、饮料、烟酒同比伸长约 9.7%、 13.9%、 13.9%、 12.5%,增速相对 2019年 11月环比+0.8pct、 -3.6pct、 +0.9pct、 +4.2pct; 2) 化妆品限额以上增速 11.9%, 仍维系双位数伸长; 3) 黄金珠 宝限额以上增速回升 4.8pct 至 3.7%, 单月增速转正。正在量与价的协同推进 下, 12月社零略超预期。 化妆品龙头根基面稳妥,连接举荐。 行业角度,正在双十一虹吸效应之后, 12月行业社零数据仍稳妥伸长; 公司角度,龙头根基面稳妥: 凭据淘数据, 2020年 1月上半月,闭键品牌络续高速伸长,丸美天猫旗舰店贩卖额同比伸长 125%,润百颜旗舰店贩卖额同比伸长 87%,佰草集旗舰店贩卖额同比伸长 53%。 据此咱们连接举荐: 1)珀莱雅603605): 公司品牌运营打法娴熟,爆款叠出、 紧跟市集潮水,发力社交媒体营销已验证胜利,产物矩阵充分具备强劲伸长 后劲。看好 2020年彩棠品牌及西班牙品牌圣瑰兰增量进献。 2) 华熙生物: 公司为环球玻尿酸原料龙头企业,并以透后质酸为主线延长上下逛组织,加 码医疗终端生意和护肤品市集,技艺+本钱+财产一体化上风下滋长潜力巨 大。 3)丸美股份603983): 主品牌卡位化妆品最优细分赛道之一眼部看护,定位中 高端,保护公司中枢节余才智,促使公司品牌及品类扩张具有更强张力。上 市前公司对线上贩卖及新品牌参加有限,但目前边际希望迎来大幅刷新。周大生002867): 19Q4加盟开店超预期+12月金银珠宝社零增速转正+线上贩卖受 益直播高增,看好公司滋长性及估值修复机遇。 公司 19Q4加盟店净开店 235家,环比 19Q3净开店 194家加快上行,告竣整年加盟店净增 660家好 于市集预期,连接验证公司的火速开店能力;叠加行业方面黄金珠宝社零数 据 8-11月降幅逐月收窄、 12月单月转正,且公司近期电商生意借直播带货 贩卖火爆,股价有所催化。 咱们以为, 公司短中期以点带面三四线门店火速 扩张,中长久产物力及门店治理上风下同店伸长可期: 1)门店数目扩张: 公司目前可开店空间估计仍有起码 1617家, 仍有约 47.9%潜力; 2)单店 毛利晋升:公司踊跃打制运用区别场景的钻石产物矩阵,以及络续加大品牌 的宣扬力度,单店贩卖额及产物加价率的晋升同样潜力较大。 3)并购协同: 公司财政投资 I do 16.6%股权,后续两大珠宝品牌商正在渠道、产物、研发等 众维度的战术合营值得盼望。 4)估值层面:目前受到非控股股东北极光的 减持影响, 2019- 2021年较疾的滋长下估值仍处较低名望,短期资金面不 利成分或已被市集响应,中长久维度下,此刻时点具备估值上风。 2019年复活儿人数 1465万人,仅降落 3.8%,好于预期,连接要点举荐爱 婴室。 凭据邦度统计局 1.17颁布的数据, 2019年复活儿人数 1465万人,汉文楷体 仅下滑 3.8%,好于市集预期。爱婴室603214)行动母婴零售独一上市公司, 2019年 展店提速,新进入西南、珠三角市集希望进献较大增量;估计 2020-2021年公司将维系展店提速(连接加密华东,下重东南,开采西南和珠三角都会 群)同店高增(4-5%优于零售业同行) +次新店成熟将驱动事迹进入高速增 长通道。快三投注平台其余公司以树立自有品牌为要点战术, 2019年下半年,公司新增 辅食、大家定位纸尿裤自有品类,希望进一步晋升自有品牌占比。同时据公 司布告, 公司正在 19-21年执行股权慰勉,中枢治理层和生意骨干好处填塞绑 定,有利于公司长足繁荣 。 投资倡导: 2019年 12月社零增速 8.0%,增速维系安宁;袪除汽车成分后增 速为 8.9%,增速-0.2pct,略高于预期,个中有 CPI 价上成分。此刻咱们一方 面举荐增速稳妥、整合加快且正在春节提前效应下四序度希望有较好事迹显露 的必选超市龙头永辉超市601933)、家家悦603708)、红旗连锁002697)等;别的着重举荐行业层面维 持高景心胸、公司伸长市集强劲的邦产化妆品龙头珀莱雅、丸美股份、 华熙 生物、上海家化600315)等;受益 2019Q4加盟开店、线上贩卖高增根基面希望刷新 的黄金珠宝板块龙头周大生、老凤祥600612)等;连接要点举荐稀缺母婴零售商爱婴 室, 本年估值仍处于低位,希望开启估值切换行情;并提示闭切低估值板块苏宁易购002024)、天虹股份002419)等标的投资机遇。 市集回头: 本周(2020.1.13-2020.1.17),商贸零售板块(申万)涨幅-1.78%, 正在申万 28个行业中位列 25位,上证综指涨幅-0.54%,逾额收益-1.23%。分 子行业来看,珠宝首饰、众业态零售、超市、百货、专业连锁各 0.60%、 -1.63%、 -1.40%、 -3.01%、 -2.40%。广大控股000626)(+27.57%)、 周大生(+12.62%)、 北 京城乡(+11.07%)涨幅居前;跌幅前三名不同为:时间万恒600241)(-14.40%)、文峰股份601010)(-12.00%)、主题市场600280)(-8.22%)。 行业要闻: 盒马鲜生春节功夫新开13家盒马mini将所有代替前置仓 拼众众攀亲安溪铁观音电商抢占农产物滩头 公司音信: 家家悦: 可转债获取审核通过。值得买300785): 为满意公司筹划繁荣必要,公司拟正在浙江省杭州市设立全资子公司 发展相干经买卖务。 危急提示: 消费需求集体疲软;行业角逐加剧;龙头展店不足预期;营销、 革新、展店参加彰着增大;商品布局安排失效; CPI大幅下行危急。

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